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第8部分（第1页）

3．　牢记底部原则。

对喜欢中长线投资的股民朋友来说，买入股票的最佳时机应在股价处于底部区域或刚突破底部上涨的初期，因为这是风险最小的时候。虽然短线投资机会天天都会有，但你也要考虑到短期底部和短期趋势的变化，要把握住快进快出的投资原则。另外，投入的资金量也不要太大。

4．　注意风险原则。

高风险高收益，股市就是这样的投资场所，可是股市中的风险无处不在、无时不在，也没有什么方法可以完全回避。作为投资者应具有风险意识，尽可能地把握好买入股票的时机是控制风险最重要的一步。这时，投资者不但要考虑大盘的趋势，还应重点分析所要买入的股票是上升空间大还是下跌空间大？买进的理由是什么？买入后如果不涨反跌怎么办？在买入股票时，投资者对这些问题都应有个清醒的认识。

集中投资的典范

如果用一句话对巴菲特的投资策略加以总结，那就是“集中投资策略”。这是一种有别于活跃派资产投资组合，但又能击败指数基金的策略。巴菲特是集中投资的典范，他的业绩和成就正是因此而颇具传奇色彩。

巴菲特之所以提出集中投资策略主要得益于两个人，一位是英国经济学家约翰？凯恩斯，一位是菲利浦？费雪。1934年，凯恩斯在给商业同行的一封信中写道：“通过撒大网捕捉更多公司的方法来降低投资风险的想法是错误的，因为你对这些公司知之甚少，更无特别信心……人的知识和经验都是有限的，在某一特定的时间段里，我最有信心投资的企业也不过二三家。”

费雪是另一位杰出的投资咨询家，他从业近50年，并著有两本重要著作：《普通股与菲普利润》和《普通股通往财富之路》，这两本书都深受巴菲特的喜爱。费雪在1958年所著的《普通股通往财富之路》一书中写道：“许多投资者，当然还有那些为他们提供咨询的人，从未意识到，购买自己不了解的公司的股票可能比没有充分多元化还要危险得多。”眼下，费雪已是96岁高龄的老人，他至今不改初衷，像所有伟大的投资家一样，费雪绝不轻举妄动，在他尽全力了解一家公司的过程中，他会亲自去拜访这家公司，如果他对所见所闻有信心，就会毫不犹豫地大量投资于此公司。

半个多世纪以来，科学合理的集中投资方法一直被人们忽略，因为它与人们想象的多数经验丰富的投资者的做法大相径庭。。　最好的txt下载网

忠告5　集中投资，把鸡蛋放在同一个篮子里（2）

直到20世纪90年代的新经济风潮衰退后，人们才又重新认识到集中投资的重要。

集中投资的精髓可以简要地概括为：选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票，将你的大部分资本集中在这些股票上，不理会股市短期内的跌升，坚持持股，稳中取胜。

集中投资看似是一个极为寻常的想法，但事实上，它根植于一套复杂的彼此相关联的概念之上。如果我们仔细观察它的方方面面，就会发现它的深度、内涵以及坚实的思想基础。

很多投资者认为：不把鸡蛋放在一个篮子里才算保险。他们不但没有集中资金，反而拿有限的资金四处出击。结果手中的股票不是这只涨，就是那只跌，一年忙到头，好的可以赚点钱，中的打平手，不好的情况下则是负增长……

巴菲特警告投资者：“对一个普通投资者来说，我认为只要有三家公司的股票就够了。因为投资者买的股票越多，越可能购入一些对其一无所知的企业。而通常投资者对企业的了解越多，关注越深，投资的风险就越低，收益就越好。”应用到选股上，就是要集中专注于少数几个自己最有优势的领域，而不是盲目地多元化以求降低风险。实际上，许多投资者在依靠集中投资取得第一桶金之后，又把钱浪费到了多元化的领域，最后又回到了起点。

巴菲特对此的总结是：“多样化是无知的保护伞。”“如果你对投资略知一二并能了解企业的经营情况，那么选3~5家价格合理且具有长期竞争优势的公司就足够了。

前面提到的对巴菲特集中投资理念产生至深影响的凯恩斯曾说过：“随着时间的流逝，我越来越确信正确的投资方法是将大笔的钱投入到一个自己认为有所了解以及能够完全信任的管理人员的企业中。认为一个人可以通过将资金分散在自己一无所知或毫无信心的企业中，就可以限制风险的想法是完全错误的……”

中外股市操作成功的投资者都有一个共同特点：就是比较善于精心选股、集中投资，很少有分散投资能带来辉煌收益的例子。这一点对于中小投资者来说极为重要。

集中投资是一个简单的概念

集中投资是广泛多元化、高周转率策略的反论。在所有活跃的炒股策略中，只有集中投资最有机会在长时间里获得超出一般指数的业绩。但它需要投资者耐心持股，哪怕其他策略似乎已经超前也要如此。我们从短期角度认识到，利率的变化、通货膨胀、对公司收益的预期等因素都会影响股价。但随着时间跨度的加长，持股企业的经济效益趋势才是最终控制股价的因素。多长时间为理想持股期呢？这里并无定律，如果我们将资金周转率定在10％至20％之间，10％的周转率意味着你将持股10年；20％的周转率意味着你将持股5年。

巴菲特告诫投资者，对价格波动不必惊慌。价格波动是集中投资的必然副产品。不管从学术研究上还是从实际案例史料分析上，大量证据表明，集中投资的策略是成功的。从长期的角度看，所选公司的经济效益定会补偿任何短期的价格波动。巴菲特本人就是一个忽略波动的大师。另一位持相同理念的大师是巴菲特多年的朋友和同事查理？芒格。巴菲特与查理彼此支持，互为补充，二人的观点有时如出一辙。

集中投资是一个简单的概念。它汲取了相关的逻辑学、数学和心理学原理的精华。

集中投资的基本原理是在50年前由约翰？凯恩斯首先提出来的。巴菲特所做的，而且做得非常成功的是亲身实践了这一原理，然后才将它发扬光大。

如果我们认真地对伯克希尔的资产进行分析就会发现：尽心尽力对成功率较高的股票进行集中投资会产生最令人满意的收益。相反，不动脑筋地企图以多种不同名称的股票按相同的比重进行投资，将会使收益与市场持平。当你除去佣金，减去开销，并对收益进行调整时，你开始明白，你为什么很难在业绩上超出市场了，因为你同时拥有几百种股票而且还在不断地买进卖出。

1984年巴菲特在哥伦比亚大学做了一次关于集中投资的演讲，他说：“这个投资秘诀自从本杰明？格雷厄姆和大卫？多德撰写《证券分析》一书时就已广为人知了，到目前为止已有50年的历史。然而在我应用价值投资的35年里，却没有看到这个趋势的出现。人类的特性中似乎有一种顽症，就是喜欢将简单的事情变得复杂化。”书　包　网　txt小说上传分享

忠告5　集中投资，把鸡蛋放在同一个篮子里（3）